ΤΟ ΥΠΟΔΕΙΓΜΑ ΕΝΟΣ ΠΛΗΡΟΥΣ ΚΑΙ ΟΛΟΚΛΗΡΩΜΕΝΟΥ ΣΧΕΔΙΟΥ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ ΣΤΑ ΠΛΑΙΣΙΑ ΤΟΥ ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΠΡΟΛΗΠΤΙΚΗΣ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ
1. Σκοπός
Το άρθρο αυτό είναι το δεύτερο κατά σειρά που γράφεται για την αναδιάρθρωση των επιχειρήσεων και μάλιστα σε πρακτικό επίπεδο. Το άρθρο εντάσσεται σε μια δέσμη επιστημονικών άρθρων της F.B.S. που σχετίζονται με την Βιωσιμότητα των επιχειρήσεων. Έτσι ο αναγνώστης του άρθρου αυτού για να έχει μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα για την διαδικασία της αναδιάρθρωσης θα πρέπει να μελετήσει τα άρθρα (www.fbs.com.gr) :
Α) «Πως θα κάνετε την επιχείρηση σας βιώσιμη»
Β) «Το σχέδιο αναδιάρθρωσης της επιχείρησης: Μια μεθοδολογική προσέγγιση»
Βασικός σκοπός του άρθρου, ύστερα από τα παραπάνω είναι να παρουσιάσει ένα υπόδειγμα πλήρες και ολοκληρωμένο, στα πλαίσια της προληπτικής αναδιάρθρωσης, η οποία θα πιστεύεται ότι θα εφαρμοστεί στις χώρες τις Ε.Ε. μέχρι και το Μάιο του 2019. Επομένως το άρθρο αυτό παρουσιάζει την δομή και το περιεχόμενο που θα πρέπει να ετοιμάσει μια επιχείρηση προκειμένου να εξετάσει τις δυνατότητες ένταξης στο σύστημα της προληπτικής αναδιάρθρωσης
2. Προληπτική Αναδιάρθρωση
Είναι η πρώιμη ένταξη της επιχείρησης σε ένα σύστημα αναδιάρθρωσης προκειμένου να προστατευθεί από μια περίελευση σε κατάσταση αφερεγγυότητας. Έτσι ο στόχος της προληπτικής αναδιάρθρωσης θα είναι η αποτροπή μη εξυπηρετούμενων δανείων και η μη δημιουργία ληξιπρόθεσμων υποχρεώσεων προς το δημόσιο και ασφαλιστικά ταμεία και ταυτόχρονα δε θα επιδεινώνεται η θέση των πιστωτών
3. Ανασχεδιασμός, Αναδιοργάνωση και οι συναφείς έννοιες της αναδιάρθρωσης
Στην παράγραφο αυτή κρίνουμε απαραίτητο να εξετάσουμε το εννοιολογικό περιεχόμενο της έννοιας αναδιάρθρωση αλλά και τις συναφείς έννοιες που συνδέονται με την αναδιάρθρωση. Σε ότι αφορά τον ορισμό της αναδιάρθρωσης θα δανεισθούμε τον ορισμό που δίνει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή της Ε.Ε. στην πρόσφατη οδηγία της:
3.1. Αναδιάρθρωση: Η μεταβολή της σύνθεσης, των ορίων ή της δομής των άλλων στοιχείων ενεργητικού και παθητικού οφείλεται ή οποιαδήποτε άλλο τμήμα κεφαλαιακής διάρθρωσης του οφειλέτη, συμπεριλαμβανομένου του μετοχικού εταιρικού κεφαλαίου, ή συνδυασμός των στοιχείων αυτών συμπεριλαμβανόμενου της πώλησης περιουσιακών στοιχείων ή τμημάτων της επιχείρησης, με στόχο να καταστεί δυνατή εξ’ ολοκλήρου ή εν μέρει λειτουργία της επιχείρησης.
3.2. Αναδιοργάνωση: Είμαι μια διαδικασία η οποία όταν εφαρμόζεται και όταν κρίνεται απαραίτητη η εφαρμογή προηγείται του σχεδίου αναδιάρθρωσης. Αυτό επιβάλλεται και γίνεται διότι είναι πολύ πιθανό να επηρεάσει τον τρόπο υλοποίησης της αναδιάρθρωσης. Η διαδικασία της αναδιοργάνωσης περιλαμβάνει μια σειρά από παρεμβάσεις που αναφέρονται στο λειτουργικό ιστό της επιχείρησης
3.3. Ανασχεδιασμός διαδικασιών είναι ευρύτερος της αναδιάρθρωσης και η κάθε μεταβολή των διαδικασιών είναι στρατηγικού χαρακτήρα.
3.4. Νέα Χρηματοδότηση: Νέα κεφάλαια, χορηγούμενα από τον ίδιο πιστωτή ή από νέο πιστωτή τα οποία είναι αναγκαία για την εφαρμογή του σχεδίου αναδιάρθρωσης.
3.5. Προσωρινή Χρηματοδότηση: Τα απαραίτητα κεφάλαια που απαιτούνται για την έναρξη εφαρμογής (Περιορισμένου χρόνου, του σχεδίου αναδιάρθρωσης)
3.6. Διακατηγοριακή παράκαμψη διαφωνούντων: Η επικύρωση από δικαστική ή διοικητική αρχή του σχεδίου αναδιάρθρωσης παρά την διαφωνία μιας ή περισσοτέρων θιγόμενων κατηγοριών πιστωτών.
3.7. Επαγγελματίας στον τομέα αναδιάρθρωσης: Το πρόσωπο ή ο φορέας που έχει διοριστεί από δικαστική ή διοικητική αρχή για την εκτέλεση ενός ή περισσοτέρων από τα καθήκοντα της σύνταξης και εφαρμογής του σχεδίου αναδιάρθρωσης. Το πρόσωπο αυτό (φυσικό ή Νομικό) πρέπει να έχει και επιστημονική κατάρτιση στο FinancialManagement (Χρηματοοικονομική Διοίκηση) και εμπειρία σε σχέδια αναδιάρθρωσης.
Από την εμπειρία μας έχουμε διαπιστώσει ότι οι περισσότερες επιχειρήσεις ενώ ζητούν αναδιάρθρωση το πρόβλημα αυτών είναι κυρίως λειτουργικό και για αυτό τον πρώτο λόγο έχει η λειτουργική αναδιοργάνωση. Στην περίπτωση αυτή η λειτουργική αναδιοργάνωση καλείται στην πρώτη φάση να δώσει απάντηση για τις δυνατότητες και προοπτικές της επιχείρησης.
4. Η ΣΗΜΑΣΙΑ ΤΟΥ ΣΧΕΔΙΟΥ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ ΕΝ ΟΨΕΙ ΤΗΣ ΕΦΑΡΜΟΓΗΣ ΤΗΣ ΠΡΟΛΗΠΤΙΚΗΣ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ.
Η ανάγκη σύνταξης του σχεδίου αναδιάρθρωσης προκύπτει από το γεγονός ότι τα λειτουργικά κέρδη ή καλύτερα το EBITDAτης επιχείρησης δεν είναι ικανό να εξυπηρετήσουν την επιχείρηση, στην εξασφάλιση των υποχρεώσεων . Πέραν από την παραπάνω παραδοχή, ούτε τα στοιχεία του ενεργητικού μπορούν να χρηματοδοτήσουν τα στοιχεία του παθητικού και δεν προβλέπεται συμμετοχή επενδυτή ή νέα χρηματοδότηση.
Με το σχέδιο αναδιάρθρωσης πρώτα κάνουμε μια αναλυτική αποτύπωση των αιτιών που προκάλεσαν την αδυναμία της επιχείρησης να ανταποκρίνεται στις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις και ταυτόχρονα απαντάμε πώς θα εξαλειφθούν. Το σχέδιο αναδιάρθρωσης πρέπει να αποτελεί διευθέτηση των υποχρεώσεων (πιστωτών και προμηθευτών), να συμβάλει ουσιαστικά στην βελτίωση της ρευστότητας και να εντάσσει στην επιχείρηση την στρατηγική εξυγίανσης. Πρακτικά, το σχέδιο αναδιάρθρωσης θα πρέπει να εγγυάται την επάνοδο της επιχείρησης στην μακροχρόνια βιωσιμότητα, σε συνδυασμό με την ικανότητα, την δυνατότητα και την ρευστότητα .
Στην Ελλάδα οι τράπεζες αναφέρουν ότι προχωρούν σε αναδιάρθρωση των επιχειρήσεων και αξιολογούν σχέδιο αναδιοργάνωσης. Στην πραγματικότητα δεν πρόκειται για αναδιαρθρώσεις αλλά για διμερείς βραχυχρόνιες ρυθμίσεις ή στην καλύτερη μεσοπρόθεσμες ρυθμίσεις.
Ο Κώδικας δεοντολογίας των τραπεζών απέτυχε να αντιμετωπίσει με ουσιαστικά σχέδια αναδιάρθρωσης τις περιπτώσεις επιχειρήσεων που είχαν και έχουν οφειλή σε περισσότερες από μια τράπεζες. Ο εξωδικαστικός μηχανισμός δεν αναφέρει τίποτα το ουσιαστικό για το σχέδιο αναδιάρθρωσης.
5. ΥΠΟΔΕΙΓΜΑ ΤΟΥ ΣΧΕΔΙΟΥ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ
Στις επόμενες σελίδες της παρούσας παραγράφου παρουσιάζεται σε συνοπτική μορφή ενδεικτικό πίνακα περιεχομένων του σχεδίου αναδιάρθρωσης. Ο πίνακας αυτός συντάχθηκε τόσο με βάση την χρηματοοικονομική επιστήμη, τις προτάσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, αλλά και την πρακτική που ακολουθείται σε θέματα εξυγίανσης.
Ο πίνακας είναι ενδεικτικός και αποτελεί το ελάχιστο από πλευράς δομής και περιεχομένου. Συνεπώς ανάλογα με την επιχείρηση, την φύση της δραστηριότητας και το μείγμα των πιστωτών γίνεται η προσαρμογή του περιεχομένου του σχεδίου αναδιάρθρωσης. Υπάρχουν θέματα όπως η βιωσιμότητα της επιχείρησης (μέρος δεύτερο) που θα πρέπει να αξιολογηθεί τόσο με στοιχεία του παρόντος όσο και με τις προοπτικές του μέλλοντος (μέρος πέμπτο).
Το σχέδιο της πρότασης όπως περιγράφεται στο τέταρτο μέρος πρέπει να λαμβάνει υπόψη τα αίτια δυσπραγίας και αδυναμίας οι οποίες πρέπει να εξαλείφονται με την πρόταση αναδιάρθρωσης (μέρος τέταρτο) τα αποτελέσματα της οποίας πρέπει να φαίνονται στο μέρος πέμπτο
ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ
ΣΧΕΔΙΟΥ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ
ΜΕΡΟΣ ΠΡΩΤΟ: ΕΙΣΑΓΩΓΙΚΟ
1. Σκοπός του σχεδίου
2. Το εξωτερικό περιβάλλον της επιχείρησης
3. Αιτία και αδυναμίες
4. Η Διοίκηση της επιχείρησης (Ταυτότητα του οφειλέτη)
5. Θεσμικό πλαίσιο
6. Μεθοδολογία παρουσίασης
7. Βασικές παραδοχές και υποθέσεις
ΜΕΡΟΣ ΔΕΥΤΕΡΟ
Η ΒΙΩΣΙΜΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ
1. Το εννοιολογικό περιεχόμενο της βιωσιμότητας και η επιχείρηση
2. Αξιολόγηση της επιχείρησης μέσω της
2.1. Αποδοτικότητας
2.2. Ρευστότητας
2.3. Δραστηριότητα
2.4. Χρηματοοικονομική κατάσταση
3. Ο Κίνδυνος της επιχείρησης
4. Δείκτες Βιωσιμότητας
5. Συμπεράσματα για την βιωσιμότητα της επιχείρησης
ΜΕΡΟΣ ΤΡΙΤΟ
Η ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ
1. Η ρευστότητα της επιχείρησης ως λόγος αδυναμία εξόφλησης των υποχρεώσεων
2. Εξέταση της ρευστότητας της επιχείρησης στην τριετία πριν την κατάθεση του σχεδίου αναδιάρθρωσης
3. Δείκτες ρευστότητας
4. Ανάγκες κεφαλαίου κινήσεως και πολιτική κεφαλαίου κινήσεως
5. Αξιολόγηση του κυκλοφορούντος ενεργητικού από πλευράς ρευστότητας
6. Αξιολόγηση της ρευστότητας με βάση τα στοιχεία του παρελθόντος
ΜΕΡΟΣ ΤΕΤΑΡΤΟ
Η ΠΡΟΤΑΣΗ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ
1. Τα βασικά στοιχεία της πρότασης
2. Η Αποτίμηση της περιουσίας της επιχείρησης και η μη επιδείνωση της θέσης των πιστωτών
3. Ανάλυση των πιστωτών κατά κατηγορία και μέγεθος
4. Ανάλυση των πιστωτών των με βάση τις εξασφαλίσεις
5. Η οικονομική οντότητα των θιγόμενων και μη θιγόμενων πιστωτών
6. Ανάλυση των όρων της πρότασης
7. Η μη επιδείνωση της θέσης πιστωτών
8. Θεσμικό πλαίσιο
9. Αξιολόγηση πρότασης
ΜΕΡΟΣ ΠΕΜΠΤΟ
ΟΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ ΤΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ
1. Βασικές παραδοχές του Χρηματοοικονομικού προγραμματισμού
2. Προβλεπόμενες πωλήσεις και λοιπά έσοδα
3. Μικτά κέρδη, κόστος πωληθέντων, αγορές
4. Λειτουργικά έξοδα
5. Τόκοι και συναφή έξοδα
6. Αποσβέσεις
7. Αποτελέσματα χρήσεως
8. Ταμειακός προγραμματισμός
9. Προβλεπόμενοι ισολογισμοί
10. Αξιολόγηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης
ΓΕΝΙΚΑ ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ
6. Η πρακτική της σύνταξης του ολοκληρωμένου σχεδίου αναδιάρθρωσης από την FinancialBusinessSystems
Η εταιρεία F.B.S. διαθέτει μεγάλη εμπειρία σε θέματα σύνταξη σχεδίου αναδιάρθρωσης αφού έχει υποβάλλει μεγάλο αριθμό σχεδίων εξυγίανσης. Με την έννοια ολοκληρωμένο σχέδιο αναδιάρθρωσης εννοούμε το σχέδιο εκείνο αναδιάρθρωσης που περιλαμβάνει τόσο την λειτουργική αναδιοργάνωση όσο και την χρηματοδοτική αναδιοργάνωση.
Στην πρώτη φάση αξιολογείται η επιχείρηση με τα στοιχεία του παρελθόντος το ίδιο και η βιωσιμότητα και πιο συγκεκριμένα το επίπεδο βιωσιμότητας της. Για το θέμα αυτό η FBSέχει αναπτύξει ειδική μεθοδολογία το FBSMODEL.
Η εξέταση και η αξιολόγηση αυτή καταλήγουν σε συγκεκριμένα εργαλεία ανάλυση όπως:
1. SWOTανάλυση με χρηματοοικονομικό περιεχόμενο.
2. Λειτουργική Μόχλευση (Operating Leverage)
3. Stress Test βιωσιμότητας
Οι παραπάνω αναλύσεις και μετρήσεις σε συνδυασμό με την περιουσιακή αξία της επιχείρησης μας επιτρέπουν στην συνέχεια να αναζητήσουμε την χρηματοοικονομική αναδιάρθρωση, πριν αναζητήσουμε αναδιάρθρωση με το TestΡευστότητας. Εξετάζουμε τα όρια και τις αντοχές της επιχείρησης σε επίπεδο ελευθέρων ταμειακών ροών και υποχρεώσεων.
Η Αποτελεσματικότητα του σχεδίου αναδιάρθρωσης εξετάζεται και αξιολογείται με βάση τους προβλεπόμενους ισολογισμούς και τα αποτελέσματα χρήσεως.
Συμπερασματικά θα λέγαμε ότι οι απαιτήσεις ενός ολοκληρωμένου σχεδίου αναδιάρθρωσης και μάλιστα στα πλαίσια της προληπτικής αναδιάρθρωσης είναι πολλές και ποικίλες και δεν θα έφθανε ολόκληρο εγχειρίδιο να αποτυπωθούν. Για τον λόγο αυτό η F.B.S. δημοσιεύει υπό μορφή άρθρων τμήματα και θεματικές ενότητες που αφορούν ή συνδέονται με το σχέδιο αναδιάρθρωσης.
Επόμενα Θέματα:
1. Η ρευστότητα και το κεφάλαιο κινήσεως της επιχείρησης.
2. Τα μέτρα και οι ενισχύσεις της προληπτικής αναδιάρθρωσης
3. Η σχέση Δανείου προς Εξασφαλίσεις (LoantoValueRatio “L.T.V.” Ratio)
Πέραν της παραπάνω αρθρογραφίας ο αναγνώστης μπορεί να βρει στην ιστοσελίδα μας μια σειρά θεμάτων που συνδέονται με την εξυγίανση, βιωσιμότητα και αναδιάρθρωση.